油价2017年延续上涨态势 供应面存风险
2017-01-22 10:51:28   来源:中国财经信息网
内容摘要
据美国能源信息署估计,2017年OPEC的原油产量约为3320万桶,2018年将达到3370万桶,这样的增产速度可能将在2017年压低原油价格。另外,市场对主要产油国是否将遵守减产协议削减配额仍持怀疑态度。

2017年,供应面仍将是影响原油价格最重要的一大因素。由于市场预计减产协议将在一定程度上抑制油市供应过剩的问题,自2016年11月以来油价上涨了约20.2%。

从目前来看减产协议的进程也还算顺利。2017年1月16日沙特能源部长表示,预计沙特2017年1月的原油日产量将低于1000万桶,这是过去22个月的最低水平,此外俄罗斯也重申了其对减产协议的承诺。

本周五(1月20日),美油3月期货在近一段时间的低迷后短线反弹近2%,截至北京时间20:30报每桶52.83美元,虽然这一价格相比2016年的今天上涨了近100%,不过从供应面上看,未来一年油价或许仍旧不容乐观。 

另一方面,2017年初以来美元的相对疲软也对油价产生了支撑作用,2017年1月17日美元指数下跌了近1%,逼近100点大关,也创下了一个月来的最低水平。


  美国原油库存
  2017年1月18日美国石油协会发布了API原油库存报告,尽管原油库存录得远大于预期的跌幅(下降504.2万桶,油价也受此影响一度短暂缩减跌幅,但由于精炼油与汽油库存均大幅上涨,油价下跌势头持续。
  而API报告之后,2017年1月19日美国能源信息署公布了EIA原油库存报告,继上周大增近410万桶之后,本周继续增加234.7万桶,库存总量达到了30年高位,精炼油与汽油库存也都大幅上升。油价自2016年年初以来的持续上涨最主要的因素当然是OPEC的减产协议,从目前来看减产协议的进程也还算顺利,2017年1月16日沙特能源部长表示,预计沙特2017年1月的原油日产量将低于1000万桶,这是过去22个月的最低水平,此外俄罗斯也重申了其对减产协议的承诺。

而从历史数据上看,美国原油库存在2016年4月创下了5.436亿桶的历史新高后下降了11.1%,库存下跌支撑了原油价格,在此期间原油价格上涨了约15.2%,因此近期以来美国原油库存的持续暴增,意味着未来油价将承受较大的压力。
  

OPEC原油产量
  在减产协议的作用下,近期以来OPEC的原油产量的确有所下滑,据美国能源信息署估计,与2016年12月相比OPEC原油日产量下降了21万桶至3350万桶,环比下降0.6%,但同比则增长4%。而2017年1月19日IEA公布的月报也显示,12月OPEC原油日产量下滑32万桶至3309万桶。
  OPEC原油产量的下降主要来源于沙特、伊拉克、尼日利亚和委内瑞拉的产量下降,这将对原油价格起到一定的支撑作用。从历史上看,OPEC的原油产量对油市也是至关重要的,自2014年以来OPEC原油产量不断提高,油价在这一时期里也在持续下滑。油价自2016年年初以来的持续上涨最主要的因素当然是OPEC的减产协议,从目前来看减产协议的进程也还算顺利,2017年1月16日沙特能源部长表示,预计沙特2017年1月的原油日产量将低于1000万桶,这是过去22个月的最低水平,此外俄罗斯也重申了其对减产协议的承诺。

据美国能源信息署估计,2017年OPEC的原油产量约为3320万桶,2018年将达到3370万桶,这样的增产速度可能将在2017年压低原油价格。
  如果基于OPEC的减产协议进行产量预测的话,2017年1月OPEC的原油产量将降至3250万桶,但这是建立在OPEC各成员国严格遵循减产协议的基础上的,对此智通财经将在本文的最后一部分进行分析。
  

美国原油产量
  美国能源信息署的报告显示,上周美国国内原油产量减少2000桶至894.4万桶/日,连续41周维持在900万桶/日关口下方,但他们预计,与2016年相比,2017年美国原油日产量将上升11万桶,达到100万桶。
  此外,国际能源署(IEA)本周四(1月19日)发表的月度原油市场报告也指出,美国轻质原油日产量在2017年将增加17万桶,2016年为下降30万桶,并表示美国产油量将在页岩油领军下反弹,因勘探钻井活动增加,而且油井运行更高效。
  另一方面,美国的能源政策如果能够在其执政后顺利实施,也将刺激美国钻井活动的增加,从而增加美国的原油产量。油价自2016年年初以来的持续上涨最主要的因素当然是OPEC的减产协议,从目前来看减产协议的进程也还算顺利,2017年1月16日沙特能源部长表示,预计沙特2017年1月的原油日产量将低于1000万桶,这是过去22个月的最低水平,此外俄罗斯也重申了其对减产协议的承诺。

从历史上看,美国原油日产量在2015年4月达到960万桶的峰值,在此前后油价都有大幅下滑,而在2016年9月,美国原油日产量创下了2016年3月以来的最低水平860万桶,油价也开始有所回升。
  相比于OPEC,美国原油产量对于油价更为敏感,因为页岩油的生产成本更高,需要高油价的支撑。OPEC的减产抑制了市场供应过剩并推高了油价,但美国并未参加减产协议,因此高油价也将支持美国2017年的原油生产,从而压低未来的原油价格。
  

俄罗斯原油产量
  俄罗斯是全球最大的原油生产国,2016年也是该国连续第十年成为全球最大产油国。据俄罗斯能源部统计,俄罗斯2016年12月的原油日产量为1121万桶,与前一个月持平,接近1988年前苏联时期的峰值1141万桶。

美国能源信息署指出,2016年俄罗斯的原油日产量达到了1097万桶,是过去30年内的最高水平,预计2017年该国原油日产量将上升17万桶至1114万桶,那么俄罗斯高企的原油产量是否会给原油价格带来压力呢?
  一方面,俄罗斯是OPEC减产协议的主要参与者之一,俄总统新闻秘书佩斯科夫上周表示,目前俄正在履行关于缩减石油产量的相关责任,最新公布的产量也印证了他的说法:该国2017年1月至今已经减产10万桶/日,这也将对2017年上半年的原油价格产生支撑作用。
  但另一方面,在2017年6月底减产协议到期后,多数市场分析师认为其不会延续至下半年,俄罗斯原油产量可能将在下半年再创新高,从而享受高油价带来的丰厚回报,从而给油价带来巨大的下行压力。
  Wood Mackenzie研究分析师Christian Boermel也表示,俄罗斯原油产量将于2017年下半年重启升势:“至2017年12月,俄罗斯原油产量将触及纪录新高,而2018年产量还将继续走高。”
  

减产协议

市场对于主要产油国是否将遵守削减配额仍持怀疑态度,上周原油价格也因为OPEC产油国没有严格遵守配额进行减产而下跌了3%左右。BMI Research的数据显示,OPEC和非OPEC产油国对减产协议的整体遵守率只有约73%。
  此外,尽管减产协议将有助于减少过剩的原油供应,从而支撑油价,但高油价可能导致诸如美国和加拿大等国的原油产量在2017年加速上升,而来自利比亚,伊朗和尼日利亚产量增长的预期也可能压低油价。
  另一方面,OPEC减产协议的有效期将从2017年1月开始持续6个月。沙特能源部长本周一(1月16日)表示,考虑到减产协议执行状况,以及全球需求的预期,OPEC与非OPEC达成的减产协议不太可能延期。
  他认为,原油市场的再平衡将在2017年上半年实现,需求则将在夏季回升,OPEC也希望确保市场供应充足,只有在有必要时,减产协议期限才会延长。
  如果届时油市再平衡未能如期实现,我们很有可能会看到又一个减产协议的诞生。难以监测各大产油国的原油生产水平将是一个关键性的挑战,但最终影响原油价格的只有供需变化。

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